外观
2026-07-21 腾讯云与 OPEN NPO：中美产业链、财报与客户验证
- 数据时间：2026-07-21 22:30（UTC+8）；财务数据截至各公司最新已披露报告
- 研究对象：腾讯控股、OPEN NPO、近封装光学与中美上市公司产业链
- 报告类型：行业事件与上市公司影响
- 资料来源：Open AI Infra、OIF、公司官网、定期报告、SEC 文件、媒体现场稿与用户提供的东方财富截图
结论与建议
OPEN NPO 已从概念讨论进入标准、样品和互操作准备阶段，但尚未进入可量化订单阶段。Open AI Infra 官方确认项目启动、约 20 家发起方以及 2026 年第三季度发布首版规范、开展样品适配和全场景测试的计划。腾讯云 2026 年第四季度部署 NPO 超级节点仍是媒体转述；腾讯没有公开节点规格、采购规模或供应商清单。
中美产业链目前处在两个不同阶段：国内 OPEN NPO 在建立多供应商接口和国产超级节点生态；美国上市公司已经在更广义的硅光、外置激光、VCSEL、CPO/NPO 平台上形成合同、采购承诺和收入增长。后者的商业证据更强，却不能直接归为腾讯 NPO 订单。
按未来 12—24 个月可验证性分为四组：
- 已有合同或具名客户需求锚： Tower Semiconductor、Coherent、Lumentum。Tower 披露 2027 年 13 亿美元硅光合同；NVIDIA 分别对 Coherent 和 Lumentum 作出数十亿美元广义光学采购承诺。三者都没有披露 NPO 收入拆分，优势在于对可插拔、NPO、CPO 多路线的覆盖。
- 直接 NPO 产品与平台期权： Broadcom、Marvell、Credo，以及 A 股的光迅科技、华工科技、新易盛。光迅、华工已有匿名头部客户验证或应用；Broadcom、Marvell、Credo 的技术栈更完整，但具名 NPO 量产客户仍缺失。
- 高盈利、低 NPO 归因： 中际旭创、天孚通信。两家公司 2025 年盈利能力强，当前利润主要来自既有高速光模块或器件周期；NPO 既可能带来光引擎、FAU 和硅光增量，也可能减少传统可插拔模块与 DSP 的价值量。
- 系统与需求侧： 腾讯控股、NVIDIA、紫光股份/新华三。它们决定架构和采购方向，单一 NPO 对集团利润的弹性低。NVIDIA 当前公开硅光交换产品采用 CPO，也构成海外 NPO 渗透的路线约束。
研究优先级不等于预期收益排序。当前没有逐证券价格、估值分位和一致预期数据，本报告不给出目标价、仓位或交易点位。下一次结论升级需要同时看到具名客户量产和财务披露。
证据等级与来源时效
| 等级 | 定义 | 本次对应证据 | 可用于什么判断 |
|---|---|---|---|
| E1 | 标准组织、项目成员或技术路线 | OPEN NPO 发起名单、OIF 工作项目 | 进入潜在供应链，不代表定点 |
| E2 | 产品发布、样品或技术演示 | 3.2T/6.4T NPO、VCSEL/硅光光引擎 | 证明技术覆盖，不代表客户采用 |
| E3 | 客户验证、联合开发或匿名应用 | 光迅全系统验证、华工头部客户应用 | 工程风险下降，仍不能量化收入 |
| E4 | 具名合同、采购承诺或批量订单 | Tower 硅光合同；NVIDIA 与 COHR/LITE 的广义光学承诺 | 可以验证需求与产能，但需确认 NPO 占比 |
| E5 | NPO 收入、毛利和现金流 | 目前没有公司单列披露 | 可以进入盈利预测与估值 |
本报告把 E4 证据严格限定在其公开产品范围内。NVIDIA 的光学采购承诺不等于 NPO 订单；Tower 的硅光合同也包含可插拔或 CPO 的可能性。
事件状态与商业化基线
OPEN NPO 是 Open AI Infra 社区项目名称，与 OpenAI 公司无关。项目方把它称为国内首个 NPO 光互连多源协议；“国内首个”沿用发起方口径，未做穷尽性独立验证。
| 事项 | 截至 2026-07-21 的状态 | 证据属性 | 财务处理 |
|---|---|---|---|
| OPEN NPO 项目启动，覆盖机械、电气、可靠性和管理规范 | 已确认 | 项目官方材料 | 纳入产业基线 |
| 约 20 家发起方覆盖用户、设备、光模块、芯片、SerDes、连接器和科研机构 | 已确认 | 官方名单 | 只确认参与身份 |
| 2026 年第三季度发布首版规范并完成样品适配、全场景测试 | 计划中 | 官方路线图 | 作为近期里程碑，不计收入 |
| 2027 年上半年完善 MSA 协作与产业生态 | 计划中 | 官方路线图 | 作为中期商业化窗口 |
| 腾讯 2026 年第四季度部署 NPO 超级节点 | 媒体报道 | 未取得腾讯一手材料 | 只作为待验证催化剂 |
| NPO+CPO 2030 年市场超过 390 亿美元 | 未纳入 | 截图未展示完整模型 | 不用于收入和估值 |
| 2026—2027 年 NPO 全球爆发、CPO 到 2028 年仍以样品为主 | 未采纳为全球基线 | 二手预测与已有 CPO 量产进展冲突 | 按场景和平台分别分析 |
项目目标包括线性直驱、1024 卡单层光互连超级节点、光引擎监控和可插拔电连接器。首版规范、兼容性名单和测试结果均未发布，当前仍是工程目标。
技术路线与价值量迁移
NPO（Near-Packaged Optics，近封装光学）把光引擎放在交换 ASIC 或 XPU 附近，缩短高速电路径。它位于可插拔光模块与 CPO（Co-Packaged Optics，共封装光学）之间，但三条路线会按网络层级、算力芯片、维护策略和供应链成熟度并存。
| 路线 | 主要优势 | 主要约束 | 价值量可能增加 | 价值量可能减少 |
|---|---|---|---|---|
| 可插拔 | 供应链成熟、现场更换方便、多供应商清晰 | 高速电路径较长，速率上升后功耗和信号完整性承压 | 标准模块、DSP、面板连接器 | — |
| NPO | 电路径缩短，光学与高价值 ASIC 可分开制造维护 | 板级集成、连接器、监控、可靠性和互操作要求上升 | 光引擎、VCSEL/硅光、外置激光源、FAU、高速连接器、测试 | 独立 DSP 与部分传统模块封装 |
| CPO | 带宽密度和功耗潜力最高 | 先进封装、热管理、良率、维修和供应协同更复杂 | 硅光晶圆、激光、耦合、先进封装和系统集成 | 独立可插拔模块与部分电连接 |
Broadcom 的 VCSEL NPO 方案明确取消独立光 DSP；Marvell 也把 NPO/OBO 描述为把电路径缩短到约 100 毫米以内。NPO 会重排价值量：DSP 与传统模块封装占比可能下降，光引擎、激光、FAU、连接器和系统测试占比可能上升。
美股：可能入局的公司与基本面
不同公司的财务期间和会计口径不完全可比。表内收入用于判断业务规模与盈利弹性，不用于横向估值。
| 公司 | 产业位置与直接证据 | 最新基本面 | 客户/合同证据 | NPO 利润弹性与风险 |
|---|---|---|---|---|
Tower Semiconductor TSEM | 硅光 PIC 晶圆代工，平台覆盖可插拔、NPO、CPO | 2026Q1 收入 4.14 亿美元，毛利 1.11 亿美元，营业利润和净利润均为 0.65 亿美元；Q2 指引 4.55 亿美元 | 已签对应 2027 年 13 亿美元硅光收入的合同，并收到 2.90 亿美元产能预付款；最大客户未具名 | 财务弹性最高之一。 合同规模相对收入基数大，晶圆利用率可放大利润；合同没有拆分 NPO，且受扩产、良率和客户提货影响 |
Coherent COHR | InP、VCSEL、硅光、光引擎、FAU、封装和完整模块；直接展示 NPO/CPO 相关产品 | FY2026 Q3 收入 18.1 亿美元，同比 +21%；GAAP 毛利率 37.7%；数据中心与通信备考收入占约 75%，同比 +41% | NVIDIA 签多年非排他协议，含数十亿美元先进激光和光网络产品采购承诺，并投资 20 亿美元 | 高、且路线中性。 多技术覆盖降低押错路线风险；当前收入仍混合可插拔、通信和其他产品，NVIDIA 承诺未拆 NPO |
Lumentum LITE | InP CW/UHP/SHP 激光、VCSEL 与外置激光源，覆盖 NPO/CPO 上游 | FY2026 Q3 收入 8.084 亿美元，同比 +90%；GAAP 毛利率 44.2%，营业利润率 21.6% | NVIDIA 签多年非排他协议，含数十亿美元先进激光组件采购承诺，并投资 20 亿美元 | 中高。 组件占比高，可向多家光引擎商供货；NPO 可能改用集成激光或不同 VCSEL 方案，新美国 InP 厂预计 2028 年中才爬坡 |
Credo CRDO | SerDes、DSP、AEC；收购 DustPhotonics 后加入硅光 PIC 和 3.2T NPO/CPO | FY2026 收入 13.351 亿美元，同比约 +206%；GAAP 毛利率 68.0%，净利润 4.723 亿美元 | 前十大客户占收入约 90%；两大披露客户占 49% 和 32%，均未具名；DustPhotonics 处于 NPO/CPO 设计阶段 | 高弹性期权。 收入基数小、产品栈扩大；当前增长主要来自 AEC，收购整合和客户集中风险高，线性无 DSP 方案也可能压缩 DSP 内容 |
Marvell MRVL | SerDes、交换、定制 XPU、6.4T 硅光光引擎；管理层把 NPO/CPO scale-up 光学列为增长来源 | FY2027 Q1 收入 24.18 亿美元，同比 +28%；数据中心 18.33 亿美元、占 76%；GAAP 毛利率 52.1% | 与 NVIDIA 开展 NVLink Fusion 和硅光生态合作；没有具名 NPO 终端客户 | 中。 可同时带动光引擎、SerDes、交换和定制芯片；收入也受 800G/1.6T、定制 XPU 和收购影响，单项难拆 |
Broadcom AVGO | 交换 ASIC、XPU、SerDes、VCSEL、光引擎与 CPO；提出 3.2T VCSEL NPO 线性直驱方案 | FY2026 Q2 收入 221.87 亿美元，同比 +48%；AI 半导体 108 亿美元，同比 +143%；自由现金流 102.62 亿美元 | 2022 年与腾讯、锐捷有 25.6T CPO合作历史；没有本次腾讯 NPO 供应关系 | 低至中。 技术入口强，但 NPO 对集团规模的初期利润影响小；无 DSP 设计还需衡量对既有光 DSP 内容的抵消 |
NVIDIA NVDA | 需求端和架构定义者；当前公开硅光交换产品采用 CPO | FY2027 Q1 收入 816.15 亿美元，同比 +85%；数据中心 752 亿美元，网络 148 亿美元；GAAP 毛利率 74.9% | 与 COHR/LITE 有广义光学采购承诺，与 MRVL/TSEM 有硅光合作 | NPO 单项弹性低。 它决定海外平台路线；若持续主推 CPO，会限制 NPO 在高端网络的份额 |
两套排序需要分开看：
- 技术进入确定性： Broadcom、Coherent、Marvell、Tower 位于第一组，Credo 和 Lumentum 等待更多 NPO 量产证据。
- 未来 12—24 个月财务弹性： Tower、Coherent、Credo、Lumentum 更高；Broadcom 和 NVIDIA 的集团规模使单一 NPO 影响被稀释。
A股与港股：产业链、财报与客户验证
“归母净利/收入粗算”只用于显示利润相对收入规模，不等同于会计净利率，也不剔除非经常损益、税率和少数股东影响。
| 公司 | 2025 年基本面 | NPO/产业证据 | 客户与订单证据 | 研究判断 |
|---|---|---|---|---|
光迅科技 002281.SZ | 收入 119.29 亿元，同比 +44.20%；归母净利 9.46 亿元，同比 +43.10%；经营现金流 16.28 亿元；归母/收入粗算 7.9% | OPEN NPO 发起方；发布 3.2T 硅光 NPO，并布局 6.4T、VCSEL NPO 与 12.8T XPO | 公司称已与国内头部 CSP 完成全系统验证，客户未具名；无订单和收入拆分 | 国内直接证据最完整之一。 产品与系统验证领先，盈利弹性仍需具名订单和毛利确认 |
华工科技 000988.SZ | 收入 143.55 亿元，同比 +22.59%；归母净利 14.71 亿元，同比 +20.48%；经营现金流 12.21 亿元；联接业务收入 60.97 亿元、同比 +53.39% | 华工正源为发起方；3.2T NPO 光引擎、硅光与先进封装 | 公司称产品已用于头部行业客户，客户与规模未披露 | 直接证据与业务规模较平衡。 需确认 NPO 是样机、小批量还是可识别收入 |
新易盛 300502.SZ | 收入 248.42 亿元，同比 +187.29%；归母净利 95.32 亿元，同比 +235.89%；经营现金流 77.01 亿元；归母/收入粗算 38.4% | 发布 6.4T 硅光 NPO 方案；未见于已取得的 OPEN NPO 发起名单 | 前五客户占收入 72.34%；未披露 NPO 客户认证、订单或量产 | 基本面最强、NPO 归因较弱。 现有利润主要由高速光模块周期支撑，产品发布需要转成客户定点 |
中际旭创 300308.SZ | 收入 382.40 亿元，同比 +60.25%；归母净利 107.97 亿元，同比 +108.78%；经营现金流 108.96 亿元；归母/收入粗算 28.2% | 推进 6.4T NPO 技术完善和客户验证；未见于发起名单 | 前五客户占收入 75.98%；公司 2026 年 5 月面对“是否取得实际订单”的提问只确认客户验证，没有确认订单 | 高质量相邻标的。 若延伸光引擎可获增量；若 NPO 减少可插拔模块价值，既有业务也面临结构迁移 |
天孚通信 300394.SZ | 收入 51.63 亿元，同比 +58.79%；归母净利 20.17 亿元，同比 +50.15%；经营现金流 18.68 亿元；归母/收入粗算 39.1% | 1.6T 光引擎已规模量产，具备 FAU、ELS 和精密无源器件能力；CPO 配套器件处于研发或客户开发 | 前五客户占收入 89.73%，Fabrinet 占 63.31%；未披露 NPO 产品、客户或订单 | 器件平台型条件受益。 产品可跨架构复用，但当前没有 NPO 落地证据；客户集中和产品组合变化可能限制利润率 |
立讯精密 002475.SZ | 收入 3,323.44 亿元，同比 +23.64%；归母净利 166.00 亿元，同比 +24.20%；经营现金流 173.25 亿元、同比 -36.11%；通信与数据中心收入占 7.39% | 立讯技术为发起方，具备高速连接器、互连和 CPO 制造能力 | 第一大客户占收入 56.68%；未披露 NPO 专项产品、定点或订单 | 平台能力强、集团弹性低。 需要看到 NPO 单机价值量和相关业务利润占比提升 |
华丰科技 688629.SH | 收入 25.28 亿元，同比 +131.50%；归母净利 3.59 亿元，上年亏损 0.18 亿元；经营现金流 -0.02 亿元 | OPEN NPO 发起方，位于高速电连接器和高速线模组环节 | 华为销售占收入 60.52%，但不能据此认定为 NPO 客户；无 NPO 专项订单 | 小基数、高弹性、高集中。 重点看 224G 连接器认证、量产良率和现金流转正 |
紫光股份 000938.SZ / 新华三 | 紫光收入 967.48 亿元，同比 +22.43%；归母净利 16.86 亿元，同比 +7.19%；新华三收入 759.8 亿元、净利 31.5 亿元 | 新华三为发起方，处于算力与交换系统环节 | 未披露 NPO 交换设备 BOM、出货或客户验收 | 系统侧验证价值高、利润纯度低。 NPO 可能提升整机竞争力，但单一部件对集团利润影响有限 |
腾讯控股 00700.HK | 2026Q1 收入 1,964.58 亿元，同比 +9%；IFRS 归母净利 580.93 亿元，同比 +21%；资本开支 319.36 亿元 | 媒体报道的潜在部署方；有历史 CPO 联合开发经验 | NPO 计划未获腾讯一手确认；规格、供应商、节点数和采购额均缺失 | 需求验证标的，不是 NPO 纯受益股。 云收入和算力效率可能受益，难以从集团财报分离 |
国内研究顺序应区分“现有利润质量”和“NPO 直接证据”。新易盛、中际旭创、天孚通信已有更强利润基础；光迅科技、华工科技的 NPO 项目身份与客户验证更直接。把两类证据相乘，而不是只看其中一项，才能判断下一轮盈利预测是否有上修空间。
客户、合同与订单：谁已经走到哪一步
| 公司 | 最强商业证据 | 是否具名 | 是否可归为 NPO | 结论 |
|---|---|---|---|---|
| Tower | 2027 年 13 亿美元硅光合同与 2.90 亿美元预付款 | 否 | 否 | 硅光需求最硬，NPO 占比待披露 |
| Coherent | NVIDIA 多年、数十亿美元广义光学采购承诺 | 是 | 否 | 具名需求锚强，产品路线未拆分 |
| Lumentum | NVIDIA 多年、数十亿美元先进激光采购承诺 | 是 | 否 | 激光需求锚强，NPO/CPO 节奏未拆分 |
| Broadcom | 腾讯与锐捷 25.6T CPO 历史合作 | 是 | 否 | 证明系统协同能力，不证明本次腾讯 NPO 供应关系 |
| 光迅科技 | 国内头部 CSP 全系统验证 | 否 | 是，公司自述 | 已过样品门槛，等待具名采购和财务贡献 |
| 华工科技 | 3.2T NPO 用于头部行业客户 | 否 | 是，公司自述 | 应用阶段不明，需确认小批量或量产 |
| 中际旭创 | 6.4T NPO 技术完善与客户验证 | 否 | 是，公司问答 | 没有确认实际订单，仍处验证阶段 |
| 新易盛、Broadcom NPO、Credo DustPhotonics | 产品发布或 in-design | 否 | 是 | 技术覆盖明确，尚无公开量产订单 |
| 天孚通信 | 1.6T 光引擎量产、CPO 配套器件研发 | 部分客户结构可识别 | 否 | 具备可复用器件能力，但尚无 NPO 产品和订单证据 |
这张表构成报告的商业化边界：具名客户不一定是 NPO，NPO 产品也不一定有具名客户。目前尚无一家公司同时满足“具名 NPO 客户、批量订单、NPO 收入与毛利”四项条件。
跨市场研究优先级
| 研究层 | 公司 | 优先跟踪原因 | 升级条件 | 主要降级风险 |
|---|---|---|---|---|
| A1：合同与路线中性 | TSEM、COHR、LITE | 已有硅光合同或具名光学采购承诺，并覆盖多种光学架构 | 披露 NPO 产品占比、量产时间和毛利 | 合同主要由可插拔/CPO贡献，扩产或良率不及预期 |
| A2：国内直接验证 | 光迅科技、华工科技 | OPEN NPO 身份、直接产品与匿名客户验证同时存在 | 具名 CSP、小批量转量产、收入和毛利披露 | 验证长期停留在样机，接口或客户路线变化 |
| B1：平台型 NPO 期权 | AVGO、MRVL、CRDO | 交换/SerDes/硅光/VCSEL 栈完整，直接 NPO 方案或管理层增长口径 | 具名平台定点、量产和收入拆分 | CPO 占优，或线性设计减少 DSP 内容量 |
| B2：高盈利相邻环节 | 新易盛、中际旭创、天孚通信 | 当前财务质量强，具备光模块、硅光或精密器件延伸能力 | NPO 定点、BOM 价值量和客户订单 | 传统可插拔价值被迁移，市场把既有增长误归因为 NPO |
| C：连接与制造 | 华丰科技、立讯精密 | OPEN NPO 席位或高速互连能力明确 | 224G/NPO 专项产品、认证、单机价值量和收入 | 集团稀释、低基数波动或连接方案变化 |
| D：需求与系统 | 腾讯、NVDA、紫光/新华三 | 能决定架构并验证市场规模 | 正式产品、节点数、资本开支和供应商名单 | 路线转向、集团利润弹性低 |
该排序服务于后续研究资源分配，不构成证券评级。若只选择跟踪清单，优先观察 TSEM、COHR、光迅科技、华工科技、MRVL、CRDO、新易盛和天孚通信；同时以 NVIDIA 与腾讯的架构选择作为外部约束。
三种情景
以下概率是研究先验，用于安排验证顺序，不是统计预测或收益率分布。
| 情景 | 概率 | 2026—2027 年路径 | 产业链影响 | 关键验证 |
|---|---|---|---|---|
| 基准 | 55% | OPEN NPO 首版规范大体按计划发布，2026 年以样品、互操作和小批量试点为主；海外可插拔、NPO、CPO 并行 | 国内直接产品方先获得验证价值；美股硅光、激光和光引擎收入继续由多路线共同驱动 | 规范版本、兼容性名单、匿名验证转小批量 |
| 乐观 | 25% | 腾讯正式确认四季度节点，多家 CSP 同步采用；3.2T 完成多供应商互操作并进入量产，6.4T 路线明确 | 光引擎、硅光代工、VCSEL/激光、FAU和高速连接器先出现订单与盈利预测上修 | 具名客户、订单额、出货、NPO收入与毛利 |
| 悲观 | 20% | 规范或测试延期，接口继续分裂；国产客户保留封闭实现，海外高端平台加速采用 CPO | 产品停留在样品阶段；传统可插拔仍维持收入，但 NPO 主题溢价回落 | 时间表后移、互操作失败、无订单、CPO替代 |
基准情景没有假设 2026 年形成大规模 NPO 收入。OPEN NPO 路线图把 2026 年第三季度放在规范和样品阶段，把生态完善与规模商用推进放在 2027 年上半年。
已计价边界、催化剂与失效条件
本次证据包没有逐证券收盘价、历史估值分位、卖方一致预期和盈利修订，无法判断市场已经计入多少腾讯部署或 NPO 商业化预期。当前可以核对的是事件与利润传导，不能建立安全价格。
| 观察项 | 升级触发 | 失效或降级条件 | 预计窗口 |
|---|---|---|---|
| 腾讯部署 | 官网、演讲视频或产品文档确认规格、规模、时间和供应商 | 长期没有一手材料，部署时间后移 | 2026 年第三至第四季度 |
| OPEN NPO 规范 | 发布版本号、接口、测试方法和职责 | 规范延期、关键接口未冻结 | 2026 年第三季度 |
| 多厂商互操作 | 公布兼容性名单、可靠性和全场景测试 | 只有单一厂商样机，接口继续封闭 | 2026 年下半年 |
| 客户采购 | 具名 CSP 从送样转为小批量或量产 | 验证长期没有订单 | 2026 年第四季度至 2027 年 |
| 财务兑现 | 单列 NPO 订单、出货、收入、毛利或产能利用率 | 收入不可识别，或新增收入伴随毛利下降 | 2027 年起 |
| 海外路线 | NVIDIA、Broadcom、Marvell 公布 NPO 平台和量产客户 | 高端平台全面转向 CPO，NPO 仅剩局部场景 | 持续跟踪 |
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金十快讯
文章与研报
| 来源 | 发布日期 | 站内阅读 | 状态 |
|---|
来源
项目与事件
- Open AI Infra：OPEN NPO 项目说明，2026-07-09。
- Open AI Infra：OPEN NPO 项目启动稿，2026-07-03。
- OIF：Current Work，224G 线性接口与 Compute Optics Interface 工作范围。
- 东方财富转载：腾讯云预计四季度部署 NPO 超级节点，2026-07-21。
- 财联社现场稿经新浪财经转载：腾讯云高管谈国产 GPU 超级节点与 NPO，2026-07-20。
美股与海外产业链
- Broadcom：3.2T VCSEL NPO 技术说明；FY2026 Q2 财报。
- Marvell：AI 光互连、NPO 与 CPO 架构；FY2027 Q1 财报。
- Credo：FY2026 Form 10-K；完成收购 DustPhotonics。
- Tower Semiconductor：2026Q1 财报与硅光合同。
- Coherent：FY2026 Q3 财报；OFC 2026 光学产品；与 NVIDIA 的战略协议。
- Lumentum：FY2026 Q3 财报；OFC 2026 多路线光学说明；与 NVIDIA 的战略协议。
- NVIDIA：FY2027 Q1 财报；CPO 硅光交换产品路线。
A股、港股与公司产品
- 光迅科技：2025 年年度报告披露文本；3.2T 硅光单模 NPO 系统。
- 华工科技：2025 年年度报告；华工正源 3.2T NPO 光引擎。
- 新易盛：2025 年度财务决算报告；6.4T NPO 产品。
- 中际旭创：2025 年度财务决算报告。
- 中际旭创：2026 年 5 月 NPO 客户验证与订单问答。
- 天孚通信：2025 年年度报告及CPO 器件与 1.6T 光引擎调研。
- 立讯精密：2025 年年度报告摘要；CPO 方案。
- 华丰科技：2025 年年度报告；紫光股份：2025 年年度报告摘要及 OPEN NPO 官方发起名单。
- 腾讯：2026 年第一季度业绩；Broadcom 与腾讯的历史 CPO 合作。
- 用户提供的六张东方财富资讯截图，页面署名来源为财联社，2026-07-21。